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주식 공부(기업, 산업)/화학, 정유

[삼양홀딩스] 1분기 실적 발표 의의

by 바뭉바 2021. 5. 18.
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※ 이 포스팅에 게재된 내용은 신뢰할 만한 자료 및 정보를 바탕으로 작성한 것이나, 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없습니다. 투자 시, 자신의 판단/책임 하에 최종 결정 바랍니다.

본 블로그는 타인의 매수/매도를 권장하지 않습니다.

 

 

반갑습니다, 바뭉바입니다.

 

실적 언제 나오나 목이 빠지길 기다렸는데, 5/17(월) 이제서야 나왔습니다.

 

나름 어제만 해도 시총 1조원짜리였는데, 네이버에서는 기사 하나 링크해주질 않네요? 아래 참조 하시면 됩니다.

http://vip.mk.co.kr/news/view/21/22/270084.html

 

https://vip.mk.co.kr/newSt/news/news_view.php?sCode=21&t_uid=22&c_uid=270084

 

vip.mk.co.kr

 

1분기 연결기준 영업이익은 837억원, 전년 대비 157% 증가했습니다. (당기순이익은 868억원, YoY 148%)

 

최초 삼양홀딩스 네이버종토방에 글을 썼을 때가 4월 21일인데, 그 때 재수없게 14만원에서 20% 떨어지더라도 11만원 중반일텐데, 12MF PER가 3 미만으로 떨어지니 하방이 막혀 있다고 말씀드린 적 있습니다.

 

진짜 바닥까지 치겠어? 라는 마음으로 떨어질때 마다 분할매수 진행했는데, 결국 제가 바닥이라고 생각하는 영역까지 왔습니다. 아주 개같습니다. 그 와중에 지난 주 5/11에도 추가매수 했습니다.

 

일단 지금 삼양홀딩스 하락의 가장 큰 문제는 순환매 섹터에 걸려 있단겁니다. 화학주 전체적으로 개박살날 때 삼양홀딩스도 예외는 아니었습니다. 제가 경험이 짧아 이 부분을 머리로만 알았지, 실제 몸으로 겪어보니 매도에 손이 잘 나가질 않더라구요. 다음에는 당하지 않을거에요.

 

영양가도 없는 소리는 집어치우고, 다시 1분기 실적 훑어보며 앞을 좀 내다보겠습니다.

 

 

 

1. 예측했다시피 BPA 가격 급등으로 인한 매출 및 순이익 비중이 재무정보에 반영되었습니다.

 

관측포인트는 두 가지 입니다. 첫 번째는 부문 손익 비중이 2020년 56.6% → 2021년 1분기 67.4%로 확대되었다는 것, 두 번째는 화학부문 매출액 비 손익률이 2020년 8.5% → 2021년 1분기 18.2%로 10% 가량 뛰었다는 것.

 

가끔 어떤 분은 숫자이야기 할 때 순이익이 기존 10%에서 30%로 뛰었다고 하면 뭐 잘하긴 잘했네, 근데 20% 밖에 안뛰었잖아 라고 하시는 분들 있는데, 그 동안 100억 벌던거 같은 기간 동안 300억 버는거랑 같은 이치입니다. 그냥 내 손에 남는게 3배로 뛴겁니다.

8.5% → 18.2% 는 예전 실적에 비하면 1분기 꽁으로 먹고 놀아도 돈이 더 남는다는 말입니다. 

 

 

2. 예전에 언급한 12MF PER로 계산해보겠습니다.

 

2021년 전체 당기순이익은 1분기 당기순이익에 곱하기 4 합니다. 1분기 비스페놀 가격의 정점이 4월이고, 지난 주 잠시 하락했지만 여전히 최상단 가격을 보여주고 있습니다. 여기서 가격이 20% 폭락해서 2천불/톤이 되더라도 2015년 이후 모든 기간 보다 여전히 가격이 높은 상태입니다.

그래서 2분기 실적은 더 높을 것이라고 전망하고, 나머지 3,4분기는 1분기와 같다고 가정합니다.

 

 - 2021년 예상 당기순이익 : 868억원 * 4 = 3,472억원

 - 현재 시총 : 9,849억원  ▶   12MF PER : 2.84

 

제가 삼양홀딩스 주인도 아니고, 시장 이끌어가는 세력도 아니지만, 이 숫자가 과연 시장에서 용인이 되는 숫자인가 하는 생각이 듭니다. 은행보다 낮아도 된다고 생각하는건지. 물론 피크아웃 우려가 있는 것도 알고 있습니다만, 그래도 이 정도로 홀대 받을 일인지는 모르겠습니다.

 

주가가 중허다...

 

이쯤 되면 제가 맞고 틀리고가 뭣이 중허겠습니까? 주가가 개판인데. 애초 매수한 것도 어닝모멘텀을 보고 PER 6만 나오더라도, 어느 정도 수익 볼 수 있겠다라는 전략으로 들어왔는데 허접이 뭔 BPA 가격 추종하고 여전히 좋습니다, 괜찮습니다, 계산기 깔짝깔짝 대다가 시원하게 처맞았습니다. 주식 고수분들 손 샥샥 바꿔가면서 잘 먹고 돌아다니는거 보면 너무 부럽습니다.

 

다음 화학섹터 버스 기다리며, 그 때에는 때맞춰 하차 잘 하는걸로 하겠습니다.

 

3일 뒤 5월 중순 BPA 단가 갖고 오겠습니다. 건강하시고, 성투하십시오.

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