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주식 공부(기업, 산업)/화학, 정유

[국도화학][F/UP] 2015년 전고점 돌파

by 바뭉바 2021. 4. 19.
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※ 이 포스팅에 게재된 내용은 신뢰할 만한 자료 및 정보를 바탕으로 작성한 것이나, 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없습니다. 유가증권 투자 시, 투자자 자신의 판단/책임 하에 최종 결정하시기 바랍니다.

본 블로그는 타인의 매수/매도를 권장하지 않습니다.

 

 

오늘 하나금투 레포트가 발행되었습니다.

 

www.hanaw.com/download/research/FileServer/WEB/industry/enterprise/2021/04/18/Petchem_Refining_Weekly_20210419_0.pdf

 

 

BPA 언제 멈출거냐.

 

BPA 가격이 지난 주 대비 200$ 상승했네요(+6.2%).

8주 동안 올라왔는데, 왠지 관심을 못받는 느낌입니다. 그것도 1주에 6% 가량 상승을 했는데 말이죠.

 

언급하지 않는 이유는 두 가지로 받아들입니다. 입맛대로 해석함.

 

1) 중형주 괜히 언급했다가, 2주 전처럼 급등해버리면 곤란하다.  ▶  하지만 이미 멈출 수 없음

2) 매력적인 매수 구간이 지나갔다.(업사이드가 충분하지 않다.)

 

1번은 납득이 가고, 2번은 잘 모르겠습니다.

 

업황이 좋아질 건 확실하고, 가격이 언제까지 갈 지 모르는데, 지금 어디까지 갈 지 선 긋는게 의미가 있나 싶습니다.

2015년은 지난 포스팅에서 다뤘다시피, 유가 빠지면서 스프레드 상승으로 이익이 좋아진건데, 지금은 그냥 에폭시 판가 올려도 누가 뭐라할 수 있을까요. 다 오르는데. 유가는 60$ 약간 넘은 상태로 왔다갔다 하고.

※ 스프레드 = 판매가격 - 원재료 가격

 

원재료 가격 상승 & 건설 경기 상승 & 조선 경기 상승 & 그냥 글로벌 경기 상승

 - 어디서 이게 멈출 지 가늠이 안됩니다.

 

 

아래 페인트 업체들도 펑펑 뜁니다. 그나마 원재료, 소재 단에 있는 업체들은 가격 협상력이라도 있을텐데, 마무리 단에 있는 완제품 업체들은 죽을 맛 아닐까 합니다. 

 

물론 이 산업도 씨클리컬인데, 언제까지고 계속 갈 순 없겠지요. 근데 아직 PBR 0.86 입니다.

1배는 받고 한 번 생각해 보도록 하겠습니다.

 

이쯤되면 아무 생각이 없다.

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댓글3

  • ㄴㄴ 2021.04.20 00:27

    BPA가격 상승이 왜 국도에게 좋은거죠?? 에폭시 원재료 값이 상승해서 스프레드가 줄어드는 것 일 텐데요
    답글

    • 바뭉바 2021.04.20 08:00 신고

      BPA 상승은 곧 판가 상승을 불러옵니다.

      통상 판가를 올릴 때 원재료가가 100원 상승했다고 100원을 올리는 게 아니고, 에폭시 마진율을 기준으로 올리기 때문에 실제 스프레드는 벌어질 수 있습니다.

      숫자로 예시를 들어볼게요.

      판가에 원재료 가격이 50퍼센트를 차지한다고 봅시다.

      1000원짜리를 100개 파는데, 기존대로라면
      1000*100 - 500*100 = 50000
      입니다. 5만원이 남아요.

      원재료가가 100원 올라갔다고 가정해볼게요.
      P*100 - 600*100 = 100P - 6만 입니다.

      여기서 P는 얼마가 될까요? 원재료가 100원이 오른 1100원? 아니면 오른 원재료가 600원 비율이 50퍼센트에 해당할 1200원?

      통상 원재료비 마진율을 보기 때문에 1200원을 바라봅니다. 그러면 이익이
      120000 - 60000 = 60000이 됩니다.

      물론 이건 판가에 고스란히 적용을 시킬 수 있는 공급자 우위일 경우 적용되는거구요, 원재료가 상승비만큼 판가에 옮기지 못하는 자동차, 음식료(물가안정정책)는 그만큼 효과가 덜하겠죠. 오히려 비용만 늘어날 수도...

    • ㄴㄴ 2021.04.21 21:04

      친절하고 쉽게 알려주셔서 감사합니다!