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본 블로그는 타인의 매수/매도를 권장하지 않습니다.
반갑습니다. 오늘은 제가 보유하고 있는 국도화학에 대해 이야기 해보겠습니다.
지난주까지만 해도 조금씩 오르더니, 이번 주 들어서는 상승세가 확연했습니다.
약 5년 전 전고점을 돌파 직전인 상태로 오늘 장이 마감되었습니다.
국도화학은 사실 뭐하는 곳인지도 몰랐었는데, 올해 초 화학 업체 대부분이 주가 상승랠리에 오르며 대형주부터 중소형주까지 간략하게 훑었습니다.
왜 주가가 오를까 생각해보건데, 경기가 좋아짐 → 인프라 발전에 원자재/소재가 많이 필요 → 수요가 공급을 넘어서며, 공급 우위 시장이 전개 → 화학 가격 상승 → 판매가 상승 정도로 흘러가는 것 같습니다.
매주 저는 화학가격 동향 레포트를 확인하는데, 아래와 같이 2/8(월) 하나금융투자 레포트에서 BPA 가격이 3주 상승했다는 부분을 확인합니다.
이 레포트를 확인하고 결정을 했습니다. BPA로 매출 일으키는 회사 사야겠다. 당시에는 BPA가 에폭시의 원료인지도 몰랐습니다. 참고로 우리가 보통 말하는 에폭시는 에폭시 페인트에 들어가는 원료라고 보시면 됩니다. 에폭시 페인트는 충격 및 부착력이 우수하여 건설/조선에서 많이 쓰입니다.
BPA와 ECH는 Epoxy Resin의 원료로 화학식은 아래와 같습니다.
여기서 국도화학과 금호피앤비케미칼(현 금호석유)가 있었고, 국도화학 매수를 결정했습니다.
첫 번째 이유 : 에폭시 시장 점유율이 65%로 1위이고, 사업 매출 비중 대부분이 에폭시
두 번째 이유 : 금호석유는 매수 당시(2/8) 급등한 상태였고, 경영권 분쟁 이슈로 노이즈 발생 중
최근 BPA 가격 상승세는 아래와 같습니다. 지난 주에는 하나금투에서 비중을 편입하기도 했었구요.(이번주엔 뺌)
가격적인 부분 외에 현재 업황도 굉장히 좋은 상황이라고 생각합니다. 앞으로 이런 날이 더 올까 할 수 있을 정도로요.
2015년 전고점 당시 국도화학이 상승하는 상황을 살펴보면 3가지로 요약됩니다.
딱히 수요 측면에서의 강점은 두드러지지 않았습니다.
1) 저유가가 진행되며 에폭시 가격이 빠지는 것보다 원재료인 BPA 가격이 더 많이 빠져 스프레드가 벌어짐
2) 경쟁사 Dow Chemical 이 에폭시 사업부를 Olin 에 분리 매각(4/27)하면서 글로벌 시장의 국도화학 침투율 상승 기대
3) 에폭시 설비 증설
2021년 현재 전고점 돌파 준비 중인데, 예전보다 좋게 보는 근거는 아래와 같습니다.
1) 아시아 에폭시 가격 사상 최대치 돌파(+ BPA 가격 상승, 가동률 최고치)
2) 미국/중국 건설 경기 활황 전초, 조선 업황 턴어라운드.
판매가 상승 + 수요의 큰 축인 건설과 조선이 동시에 움직입니다.
여기서 더 좋아지려면 BPA 가격은 내려가면서, 에폭시 가격은 유지되는건데 그건 저유가 국면에서 스프레드가 벌어지며 발생하는거라 기대할 순 없구요.
물론 제가 포스팅을 하고 있는 지금이 고점일 수도 있지만, 2015년 보다 2021년 상황이 더 좋고, 아직까지 BPA 가격이 유지되는 것도 아닌 상승하고 있으니 굳이 매도 고려할 필요가 있나 생각합니다.
저는 어딘지 모를 최고점을 전망해서 그 앞에 파는 것보다, 주가가 내리기 시작할 때 제 나름의 기준에서 매도하려고 합니다.(에폭시 가격상승이 멈추거나, 시장 이평선이 제 기준 하단을 뚫거나, 고점 대비 15% 아래를 터치하거나 등등...)
아무튼 이번에 국도화학 매수하며 배운 점은 아래와 같습니다.
1. 화학 섹터는 업황과 연계된 재료 원가를 추종하면 된다.
2. 유가 하락 시 발생하는 BPA와 에폭시 스프레드, 그리고 추가적인 상승 전망 요인이 있다면 조합해보자.
국도화학 포스팅을 마칩니다.
※ 볼거리로 2015년 ~ 2016년 전고점 돌파 전후로 국도화학 증권사 레포트 짤막하게 올려드립니다.
증권사 스탠스가 어떻게 변하는 지 보시면 됩니다. "실적이 좋은데, 주가가 왜 이래?" 경기 하락 앞에 장사 없습니다.
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잘 보고 갑니다 ^^
답글
고맙습니다.