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주식 공부(기업, 산업)/반도체, 전자기 소부장

[솔루엠] 1분기 실적 발표 F/UP - 210515

by 바뭉바 2021. 5. 15.
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※ 이 포스팅에 게재된 내용은 신뢰할 만한 자료 및 정보를 바탕으로 작성한 것이나, 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없습니다. 유가증권 투자 시, 자신의 판단/책임 하에 최종 결정 바랍니다.

본 블로그는 타인의 매수/매도를 권장하지 않습니다.

 

솔루솔루!

 

반갑습니다.

 

지난 번 무려 3편에 걸쳐서 솔루엠 훑어보기 포스팅을 했었는데, 지난 1분기 실적 발표가 나왔습니다.

아래 내용은 솔루엠에 대한 예전 정리 내용입니다.(솔루엠에 대해 빠삭하신 분들은 굳이 안보셔도 됩니다.)

Previously... 

[솔루엠] Part.1 뻔한 미래    - 210420  vamva.tistory.com/24

[솔루엠] Part.2 정해진 미래 - 210422  vamva.tistory.com/28

[솔루엠] Part.3 밸류에이션 - 210423 vamva.tistory.com/29

 

어제 아래와 같이 기사가 발행됐습니다.

 

https://www.hankyung.com/finance/article/2021051428516

 

솔루엠, 1분기 사상 최대 실적 달성…영업익 전년동기比 20%↑

솔루엠, 1분기 사상 최대 실적 달성…영업익 전년동기比 20%↑, 당기순이익, 사상 첫 100억 돌파

www.hankyung.com

 

 

사실 뉴스 기사에서는 1분기 사상 최대 실적이다, 영업익이 전년 동기 대비 많이 상승했다고 나오지만 실제 솔루엠을 깊게 파 본 주주들 입장에서는 그닥 마음에 들지 않는 숫자입니다.

 

 

다른 사업부는 제껴두고 ESL의 기존 하나금융투자에서 1분기 실적 발표 전후 전망 리포트를 보시죠.

 

■ 1분기 실적 발표 전 발행 리포트(4/16) 

하나금투

 - 1분기 실적 발표 전 올해 ESL 예상 매출액 3,231억원 입니다. 

 - 이왕 보는 김에 KTB 투자증권 내용도 한 번 보겠습니다. 예상 매출액 3,203억원, 영업익 380억(OPM 11.8%)

KTB

 

■ 1분기 실적 발표 후 발행 리포트(5/17)

 - 1분기 실적 발표 후 올해 ESL 예상 매출액은 2,828억원 입니다. (12.4%▼)

 

실적 전망치가 하향된 데에는 가장 큰 리스크는 반도체 쇼티지, 물류 대란이었습니다. (HMM, 하이닉스 각인가?)

사실 물류 대란으로 인해 작년 말부터 올해 초까지 실적 하회한 곳이 한두 기업은 아닙니다. 이걸 단지 리스크라고 표현할 수 있는 지 모르겠습니다. 제 생각엔 다음 분기가 된다고 해서 끝나지 않을 것 같거든요. 이런 사유로 기존 솔루엠을 파악하고 계셨던 분들에게는 조금 김빠지는(?) 그런 실적 발표였다고 생각합니다. 저도 마찬가지구요.

 

다만 제가 긍정적으로 생각하는 부분은 영업이익이 높아지고 있다는 점, 마진이 높은 ESL의 매출 비중이 1분기 만에 유의미하게 높아졌다는 점을 들 수 있겠습니다.

 

 

아래 2020년 사업보고서와 2021년 1분기 사업보고서를 통해 변화를 살펴보겠습니다.

 

■ 사업부 간 매출 비중의 변화

 

2020년
21년 1분기

 - 매출 비중은 12.6% → 19.6%로 7% 상승했습니다. 고마진 제품군 침투율이 늘어납니다. 왜 고마진이라고 했는지는 아래 영업이익 상승률을 보시면 되겠습니다.

 

■ 지난 해 대비 영업이익률의 변화

 

2020년
21년 1분기

 - 시간이 지날수록 영업이익률이 점점 늘어납니다. 제4기(2018년)부터 제7기 1분기까지는 아래와 같습니다.

 - (-8.1)% → 1.7% → 3% → 13.4% 

 

작년 대비 올해 분기 시작은 10.4% 상승했습니다. 저는 굉장히 유의미한 성장률이라고 생각합니다. 사업이나 자영업 해보신 분들은 이 차이가 얼마나 큰 지 아실듯합니다.(다 떼고 남는 순이익이 300% 이상 늘어났다.)

 

 

 

비록 올해 매출 전망은 하향되었으나, 상대적으로 고마진 사업부인 ICT에서 매출 비중이 커지고 있다는 점이 제겐 더 크게 다가옵니다. 매출 전망은 2분기 실적 발표 이후 상향될수도, 하향될수도 있는 부분이라 최근 업데이트 된 전망치 밴드 내에서 크게 빠지지 않는다면 ESL의 매출 증가율이 지속 상향되고 있는 지, 영업이익률은 잘 유지하거나 올라가고 있는 지를 체크하시면 될 것 같습니다.

아이구, 니가 효자였구나.

 

3 in 1 Board(저는 삼둥보드라고 부름 ㅋ)는 언급하지 않았는데 이것도 핵심 사업부입니다. 2~3분기부터 가전 수요에 따라 실적이 증가 예상된다고 하니 이건 덤으로 알아두시면 되겠습니다.

 

 

이상, 솔루엠 1분기 실적 발표 F/UP 포스팅을 마칩니다. 건강하십쇼들.

 

※ 하나금융투자 중소형파트 최재호 애널리스트 1분기 실적 발표 보고서는 아래 참조.

솔루엠 1분기 실적.pdf
0.65MB

 

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